垃圾分類(lèi)全面推進(jìn)，重點(diǎn)城市率先推進(jìn)
隨著(zhù)居民生活水平的提升，我國生活垃圾產(chǎn)量日益增加。根據《城鄉建設統計年鑒》的數據，我國城市及縣城生活垃圾清運量由 2011 年的 23138 萬(wàn)噸提升至 2017 年的 28268 萬(wàn)噸，增長(cháng)率 22.17%。而推行垃圾分類(lèi)能夠實(shí)現減少環(huán)境污染、節省土地資源、利用再生資源等三點(diǎn)重要意義。根據住建部等的政策，46 個(gè)重點(diǎn)城市(2020 年之前)、全國其他地級市(2025 年之前)將依次建成生活垃圾分類(lèi)處理系統。
空間測算：垃圾分類(lèi)對于設備的影響幾何?
垃圾收運裝備主要可以分為垃圾前端收轉裝備和垃圾中轉站裝備，2018 年因環(huán)衛服務(wù)市場(chǎng)化擴展、地方政府償付能力減弱、企業(yè)融資困難等因素，環(huán)衛設備行業(yè)增速放緩。當前，垃圾收運及中轉設備作為硬件設施，有望首先受益垃圾分類(lèi)政策。我們的整體思路是以上海市 2020 年存量設備為基礎，按照人口占比類(lèi)推到全國地級市整體需求，再按照保有量數據測算設備的需求缺口。在這種背景下，根據我們的測算，2025 年之前全國地級市垃圾收轉設備有望新增市場(chǎng)空間 162 億元;中長(cháng)期來(lái)看，垃圾分類(lèi)在全國所有城市、縣城、鄉鎮推廣后，帶來(lái)的新增空間約 646 億元。
投資建議：
隨著(zhù)垃圾分類(lèi)政策的全面推行，環(huán)衛設備的新增需求有望在未來(lái)幾年有序釋放。同時(shí)，受到國標升級、農村市場(chǎng)開(kāi)放等因素的影響，環(huán)衛裝備市場(chǎng)有望保持持續、穩定的增長(cháng)。我們建議積極關(guān)注環(huán)衛行業(yè)龍頭龍馬環(huán)衛，公司由設備供應切入終端運營(yíng)，“設備+服務(wù)”戰略明確，在手訂單充沛保障了未來(lái)兩年的增長(cháng)方向。 風(fēng)險提示：環(huán)衛裝備行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、垃圾分類(lèi)政策推進(jìn)不及預期、宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)的風(fēng)險、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險、全國市場(chǎng)空間的測算誤差。